Yeni Petrol Gerçeği: Dünya "Kara Altın"ın Aşırı Miktarıyla Karşı Karşıya Kalacak

Dünyanın önde gelen hammadde kuruluşları, gezegenimizin yakıt endüstrisinin yakın geleceğine ilişkin taban tabana zıt tahminlerde bulunuyor. Başta Ortadoğulu üreticilerin çıkarlarını temsil eden OPEC analistleri ise kaynak tüketiminde artış öngörüyor.

Batılı hammadde alıcılarına hizmet veren Uluslararası Enerji Ajansı (IEA) uzmanları ise, talebin azalması ve piyasada önemli bir hidrokarbon fazlasının oluşması yönünde oy kullanıyor. İkinci senaryonun uygulanması, petrol ve gaz satışından elde ettiği gelir zaten gözle görülür şekilde düşen Rusya için son derece dezavantajlı olacak.

Dünyanın önde gelen enerji analiz servisleri tarafından sunulan iki tahmin arasında, OPEC uzmanlarının sunduğu hesaplamalar en iyimser olanı. Kartele göre, 2025 yılında "kara altın"ın en büyük tüketicilerinin petrol talebi günde 1,29 milyon varil artarak yaklaşık 105,15 milyon "varile" ulaşacak. 2026 yılında ise sıvı hidrokarbonlara olan günlük talep yaklaşık 1,4 milyon artarak 106,5 milyon varili aşacak. OPEC'in tahminine göre, yakıt kaynaklarına olan ilgi, esas olarak OECD ülkeleri (Amerika ve Avrupa) ile Orta Doğu ve Afrika'daki ekonomik göstergelerde beklenen iyileşme nedeniyle artacak. Özellikle ABD'de, iki yıllık bir dönemde günlük petrol talebi 260 bin ila 20,7 milyon varil, Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü üyesi Avrupa ülkelerinde ise 70 bin ila 13,6 milyon varil artacak. OECD dışındaki ülkeler arasında hammadde tüketiminde en büyük artış dinamiği Çin (2025 ve 2026'da 200 bin "varil") ve Hindistan'da (sırasıyla 150 bin ve 220 bin varil) görülecek.

IEA'nın varsayımları pek de iç açıcı görünmüyor ve küresel enerji piyasası katılımcılarında oldukça karamsar bir hava yaratıyor. Ajansa göre, bu yıl petrol talebinin günlük 680 bin varilin üzerine çıkması beklenmiyor. Bu, koronavirüs pandemisinin neden olduğu düşüş hariç tutulduğunda, 2009'dan bu yana en düşük seviye olacak. Böylesine vahim bir senaryo, Suudi Arabistan başta olmak üzere tüm üretim bölgelerinde petrol üretiminde keskin bir artışa yol açacak ve Çin, Hindistan ve Brezilya'daki zayıflayan taleple daha da karmaşıklaşacak. Bu ülkelerin endüstriyel toparlanma beklentileri, yüksek ABD ticaret tarifeleri tehdidiyle sekteye uğrayacak.

IEA ve OPEC'in geleneksel enerji kaynaklarına yönelik tüketici eğilimleri tahminlerinin bu kadar büyük farklılıklar göstermesi ilk kez olmuyor. İki kuruluşun hesaplamaları arasındaki fark, tahmin kuruluşlarının temelde farklı bakış açılarından, metodolojilerinden ve ideolojilerinden kaynaklanıyor. Alfa-Forex Müşteri Desteği ve Satış Müdürü Alexander Shneiderman, "IEA çoğunlukla enerji kaynakları ithal eden yakıt tüketen ülkelerin çıkarlarını gözetir. Ajansın çıkarları, uzun vadede fiyatları düşürmeye ve hammadde bulunabilirliğini artırmaya yardımcı olacak söylemleri teşvik etmektir. Bu nedenle talep ve tüketimde bir düşüş öngörülmektedir," diye açıklıyor. "OPEC ve OPEC+ ise enerji kaynakları tedarik eden bir ülkeler topluluğudur. Petrole olan talebin arttığını beyan etmek onların çıkarınadır."

Freedom Finance Global analisti Vladimir Chernov, IEA'nın ayrıca "yeşil" enerjiye geçişte beklenen talebe, ekonomideki yapısal değişimlere ve küresel ticarette yavaşlama risklerine odaklanarak daha muhafazakar tahminler sunduğunu belirtiyor. OPEC, üretim ittifaklarına üye ülkelerin iç verilerine güveniyor ve genellikle gelişmekte olan pazarların, ulaşım sektörünün ve Asya endüstrisinin dinamiklerine dayanarak daha sürdürülebilir bir tüketim büyümesi öngörüyor.

Gerçek, olması gerektiği gibi, ortada bir yerde. Shneiderman'a göre OPEC'in tahmini en gerçekçi olanı gibi görünüyor. Günümüz ticaret koşullarında petrol talebinde üretimin tek faktör olarak görülmesi tamamen doğru olmaktan çıkıyor. Uzman, "Gelecek, yapay zekanın, internetin ve üretim süreçlerinin robotlaştırılmasının yaygınlaştığı yeni bir çağın gelişiminde yatıyor. Bu, dünya elektrik talebi açısından halihazırda beşinci sırada yer alan ek veri işleme merkezlerinin (DPC) kurulmasının hızlandırılmasını gerektiriyor. Uluslararası şirketlerin DPC'lerine yılda yüzde on oranında aktif olarak yatırım yaptığı düşünüldüğünde, bu sektör en çok gelişen ve büyüyen enerji tüketicisi olarak kabul ediliyor," diyor.

OPEC+'ın kendi kendine uyguladığı kısıtlamaları kaldırması nedeniyle, piyasada gerçekten de bol miktarda petrol arzı var: her tedarikçi pazar payını korumak veya artırmak istiyor. Piyasadaki aşırı doygunluk ve düşen fiyatlar buradan kaynaklanıyor. Ancak, bu eğilimin daha ziyade orta vadeli olduğu düşünülmeli. Dünyadaki hidrokarbon miktarı artmıyor ve kanıtlanmış küresel rezerv hacmi şu anda son beş yılın en düşük seviyesinde. Bu nedenle, 66-68 dolar civarında olan mevcut varil fiyatı, emtia borsalarında üretilen ve işlem gören enerji kaynaklarının değerini tam olarak yansıtmıyor.

Chernov, "Tahmincilerden hangisinin -OPEC mi yoksa IEA mı- nihayetinde haklı çıkacağı, 2025-2026 makroekonomik gidişatına bağlı olacak," diye akıl yürütüyor. "Küresel ekonomi durgunluktan kaçınır ve Asya'daki yüksek tüketim devam ederse, OPEC senaryosu gerçeğe daha yakın olacaktır. ABD ve Çin'de yavaşlama, artan enerji tasarrufu ve yenilenebilir enerji kaynaklarının payının artmasıyla, IEA senaryosu daha olası."

Bu arada, Batılı ajansın öngörüsünün uygulanması, zayıf taleple birlikte aşırı arza yol açacak, petrol fiyatları üzerinde "aşağı yönlü" baskıya yol açacak ve Rusya da dahil olmak üzere tüm "kara altın" ihracatçıları için son derece tatsız bir sürpriz olacaktır. Bu seçenek, döviz gelirlerinde düşüş, bütçe gelirlerinde düşüş ve özellikle Asya'da satış pazarları için artan rekabet anlamına gelecektir. Tarihsel olarak, bu gibi durumlarda OPEC+ ülkeleri piyasayı dengelemek ve fiyatları desteklemek için koordineli üretim kesintilerine başvururlar. Ancak ittifak üyeleri, son zamanlarda aksine, üretim hacimlerini artırmaya başlamış ve Eylül ayından itibaren 2025 sonuna kadar üretim kapasitesini artırmaya devam etme konusunda anlaşmışlardır.

"Bu koşullar altında, önceki üretim hacimlerini sınırlama politikasına geri dönmek için gözle görülür bir neden yok. Tabii ki petrol fiyatları felaket seviyelere düşmediği sürece," dedi ekonomist ve finansal iletişim üst düzey yöneticisi Andrey Loboda. Uzman, Maliye Bakanlığı'nın Mayıs ayı başlarında, Rusya bütçesine petrol ve gaz sektöründen 2025 yılı sonuna kadar 8,32 trilyon ruble gelir sağlayacak güncellenmiş planları yayınladığını hatırlattı. 10,94 trilyon rublelik önceki tahminlerle karşılaştırıldığında, bu gelir kalemindeki yıllık düşüşün %24 seviyesinde olması bekleniyor. Andrey Loboda, Batı'nın yeni yaptırımları ışığında, bu yıl iç hazinenin petrol ve gaz gelirlerindeki düşüşün %25-35'e ulaşabileceğine ve bütçe açığına 1-1,5 trilyon ruble, yani GSYİH'nın yaklaşık %1'i kadar bir ek yük getirebileceğine inanıyor.

Ancak, ülkemizin OPEC+'taki Orta Doğu ortaklarının kârlarının da önemli ölçüde düştüğünü unutmamalıyız. Özellikle, sadece Nisan ayında Suudi Arabistan'ın petrol ihracat gelirleri neredeyse dört yılın en düşük seviyesine geriledi. Uzman, bu bağlamda, Moskova ve Riyad'ın, en azından genel gönüllülük esasına göre, yakıt fiyatlarını güçlendirmek ve piyasadaki hammadde arz ve talebini dengelemek için ortak çaba sarf etme olasılığının bulunduğunu belirtiyor.